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国内平稳增长,海外断崖式下行:黑色产业链5月供应报告

内地港台 时间:2020-06-01 编辑:申博Sunbet 浏览:
钢材供应小结:国内平稳增长,海外断崖式下行。 国内生铁、粗钢产量平稳增长,废钢比例小幅提升,且仍有提升空间。目前电炉螺纹利润一般,热卷等板材利润快速修复,转产螺纹的动力减弱。预计6月螺纹产量增幅将明显放缓。而海外生铁和粗钢产量均出现断崖式

钢材供应小结:国内平稳增长,海外断崖式下行。国内生铁、粗钢产量平稳增长,废钢比例小幅提升,且仍有提升空间。目前电炉螺纹利润一般,热卷等板材利润快速修复,转产螺纹的动力减弱。预计6月螺纹产量增幅将明显放缓。而海外生铁和粗钢产量均出现断崖式下跌。通过铁矿额外进口、钢材出口回流、钢坯进口等多种途径,给国内带来压力。从目前海外疫情来看,预计6月这些因素仍将维持。但这部分量绝对量较低,核心还是国内自身的钢铁需求变动。

铁矿供应小结:4月进口环比放量,后期稳中有增。4月份进口量环比放量,主要缘于澳洲发运明显恢复。尽管巴西进口仍在低位徘徊,南非矿因封国进口下滑,但其减量被非主流矿放量和华中国产铁精粉复苏抵消。5月因澳洲港口检修,预计澳洲矿进口环比下行,而巴西矿进口将有所恢复,巴西发往中国比例也将维持高位,非主流矿进口保持高位震荡。我国铁矿供应仍将呈现稳中有增的状态。

双焦供应总结:焦炭供应偏紧,焦煤平衡偏宽松。5月以来焦炭利润已有明显修复,焦化厂均保持较高的生产积极性。但环保限产、“以煤定焦”等政策扰动影响了焦炭供给的节奏,新增产能的投产进度也偏缓慢,预计6月份焦炭供应将维持偏紧态势。而焦煤方面,前5月无论是国内产量,是进口量均高于去年同期,下游焦化厂、钢厂积极补库,对焦煤有部分带动,叠加进口收紧,国内焦煤或以企稳为主。6月份随着“两会”减产煤矿的复产,预计焦煤供给将呈平衡偏宽松的格局。

煤炭供应总结:内产环比下降,进口继续增加。国内生产方面,随着国内需求不断好转,销售价格连续反弹,煤矿利润再次回归,生产积极性仍然存在,但蒙区由于受到倒查20年内煤炭能源行业问题的影响,增量空间下滑,甚至存在产量下降可能,因此整体煤矿产量可能仍有增幅,但增速空间有限。进口方面,海外疫情拐点未至,国际能源过剩局面难以改变,内外价差持续存在,利润驱动下,进口煤收紧措施难以有效执行,进口减量有限,预计仍会存在高绝对值下的沿海冲击。

正文

国内平稳增长,海外断崖式下行:黑色产业链5月供应报告

一、钢材供应:国内平稳增长,海外断崖式下行

(一)国内供应:整体产量平稳增长,生铁统计口径有所扩大

由于我国率先控制疫情开始复工复产,需求端开始快速恢复,钢厂供应端也随之回升。从主要品种的产量数据来看,国内生产端已经恢复正常。

1-4月,国内生铁产量27799万吨,同比增长1.3%,增速较1-3月下降1.1个百分点;国内粗钢产量31946万吨,同比增长1.3%,增速较1-3月增加0.1个百分点;国内钢材产量37439万吨,同比下降1.6%,降幅较1-3月收窄1.8个百分点。

即使在国内疫情影响最大的时候,高炉开工也相对稳定,而疫情影响消退之后,生铁产量也保持小幅增长,但增速有所下降;粗钢产量同样继续增长,同时增速有所加快;同时,钢材产量的增速修复较快,明显高于粗钢产量的增速提升幅度。三个产量增速分化的情况,这可以引出以下结论。

(1)前期囤积的钢坯、进口的钢坯开始实际生产成为钢材。1-4月钢材产量/粗钢产量比值为1.17,较1-3月的1.14显著上升,说明4月钢材增产明显大于粗钢增产,这些额外增量来源,预计来自于前期轧线检修时囤积的钢坯重新轧制,以及进口钢坯逐步到港生产后,形成的钢材产量。

(2)长流程钢厂废钢比例略有提高,但仍然低于往年同期,4月粗钢产量/生铁产量比值1.18,略高于3月的1.179,但显著低于去年4月1.22的水平。富宝资讯的样本钢厂废钢日耗量数据也同样印证这一现状。后续长流程废钢日耗提高后,粗钢产量仍有部分增长空间。

同时,本期生铁产量的增速,也有一些值得挖掘的地方。1-4月生铁累计产量27799万吨,同比增长1.3%,而2019年公布的1-4月累计产量为26265万吨,计算出来的累计同比为5.8%。可以看出,公布的产量累计同比明显低于用历史数据计算出的增速。

这是因为出于同比同口径考虑的需要,统计局计算累计同比时,使用的不是上年统计的数据,而是今年规模以上工业企业上报的上年同期数。当公布同比明显低于历史数据计算同比的情况出现时,说明统计口径有所扩大,存在新增产能的影响。从2017年以来,这一情况时有发生,预计是产能置换后的新增产能逐步投产的体现。

国内平稳增长,海外断崖式下行:黑色产业链5月供应报告

具体品种方面,由于统计局停止发布热轧薄板、热轧薄宽钢带、中板等细分品种产量数据,我们重点分析螺纹、线材产量情况。

1-4月,螺纹钢产量7417万吨,同比下降1%,降幅较1-3月收窄0.9个百分点;线材产量4642万吨,同比下降3.1%,降幅较1-3月收窄0.2个百分点。

总体来看,国内疫情基本控制后,建筑业爆发出强烈的赶工需求,带动螺纹线材产量快速恢复,螺纹产量累计降幅快速收窄,4月当月同比已经转正。5月之后,需求仍然保持高强度,供应端继续回升。后期来看,目前电炉螺纹利润一般,均电生产处于盈亏平衡附近。长流程方面,热卷等板材利润5月也快速修复,转产螺纹的动力减弱。预计6月后螺纹产量增幅将明显放缓,呈现高位震荡走势。如果需求端边际走弱,则电炉亏损扩大后,产量也将很快下降。

国内平稳增长,海外断崖式下行:黑色产业链5月供应报告

(二)海外供应:疫情冲击之下,产量断崖式下行

海外疫情在4月之后仍在恶化,每日新增确诊人数持续在高位震荡,没有见到趋势性下降迹象。受此影响,4月海外生铁、粗钢产量出现断崖式下行。

全球高炉生铁产量方面,2020年4月为10100万吨,同比下降7%,除中国外产量为2898万吨,同比大幅下降25.3%。全球粗钢产量方面,2020年4月为13700万吨,同比下降13.4%,较3月降幅扩大7.3个百分点。除中国外的产量5197万吨,同比下降29%,较3月降幅扩大18.3个百分点。

海外产量的断崖式下行,对国内黑色金属市场主要有以下几方面的影响。

(1)如上期供应专题所述,海外高炉钢厂减产后,铁矿需求下降,会有额外的铁矿进口到国内。从港口库存中球团矿库存在4月后持续攀升,已经能看到这个影响逐步在体现。但是这些额外进口量总量较低,国内目前处于高需求状态,很容易消化。同时从库存结构上,球团矿并不是期货盘面标的品种,对盘面价格的影响很弱。